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开头：财通社
4月8日，昨年10月顶着“企业AI第一股”头衔在港交所上市的滴普科技（01384，HK）发布上市以来的首份年报。
年报浮现，滴普科技的2025年天然商业收入同比大幅增长，关联词聚合四年蚀本的局势仍未改不雅。财报发布后，滴普科技的股价在4月9日大跌5.43%。
大致是投资者早已意想到了这么的后果，从而提前“用脚投票”，滴普科技的股价在3月初出现断崖式暴跌，累计最高跌幅高达76%。
“增收不增利”的近况大致是滴普科技2026年亟待贬责的最大问题。
收入大涨，净利连亏四年
滴普科技成就于2018年，是国度级专精特新“小巨东谈主”企业，亦然企业级大模子东谈主工智能阁下贬责决议提供商。2025年10月28日，滴普科技在港交所主板挂牌上市。
滴普科技2025年年报浮现，公司商业收入东谈主民币4.15亿元，较2024年的商业收入东谈主民币2.43亿元同比大增70.8%；2025年毛利润为东谈主民币2.29亿元，较2024年的毛利润东谈主民币1.26亿元同比大增81.1%。
不外，公司2025年归母净利润仍然大幅蚀本东谈主民币9.35亿元，仍是是自2022年以来聚合四年蚀本，四年累计蚀本超东谈主民币33亿元。不外可喜的是，蚀本金额较2024年的蚀本东谈主民币12.55亿元显着缩减25.5%。
公司董事会主席赵杰辉在年报致辞中指出，这是“聚合四个司帐年度大幅度减亏”。
内容上，赵主席的这一表述并不太准确。
东方资产通数据浮现，从滴普科技积年的归母净利润来看，2024年的归母净利润蚀本较2023年大幅增长，蚀本增幅高达151%。
年报浮现，赵杰辉现年46岁，为公司独创东谈主，现任公司董事会主席、执行董事及首席执行官，捏有公司股份32.1%。赵杰辉为天津大学电气工程及自动化专科学士和电力系统及自动化专科硕士，毕业后在华为使命11年，担任中枢时候群众和路由器团队老成东谈主，2015年-2018年任阿里巴巴云诡计资深群众。
行政开支的增幅雄伟
相关词可喜的是，滴普科技的流动资产减去欠债的金额仍是回正。
2025年，公司的流动资产为10.62亿元，流动欠债为2.49亿元，差额为8.35亿元。而在2024年，公司的流动资产仅有4.13亿元，流动欠债高达40.99亿元，差额也高达负36.74亿元。
不外从开支的情况来看，滴普科技2025年的销售及营销开支、行政开支、研发开支等均较2024年显着增长。
关联词，其中行政开支的增幅最为雄伟，从2024年的东谈主民币4931万元增多到2025年的东谈主民币2.12亿元，同比激增高达3.3倍。
公司解释称，行政开支大增的原因是：一是股份支付开支增多，用来奖赏职工孝顺和股权激勉；二是由于赴港上市开支增多。
从公司公布的蚀本详情来看，2025年的股份支付开支为1.15亿元，上市开支为5662万元。
而其中的大头是“附有优先权的股份和金融欠债公允价值变动”，达到7.35亿元。
这其实是一个纯司帐术语，也便是在司帐准则中被诡计为“金融欠债”的优先股的公允价值变动，内容上并非公司的确地亏了钱。
贵寓浮现，滴普科技在2025年制定了股份奖励筹谋，将50，140，086股免费授予209名中枢时候主干和料理层，待包摄条目达成后无偿转让给职工，并搭建了滴普华创和滴普华赢两大职工捏股平台，推断捏股约14.55%。
AI业务收入大增，但股价惨跌
年报浮现，行为港股“企业AI大模子阁下贬责决议第一股”，滴普科技的主要业务都备依赖两大平台，一是FastData企业级数据智能贬责决议，二是FastAGI企业级东谈主工智能贬责决议。
从这两大平台的销售占比来看，FastAGI企业级东谈主工智能贬责决议较着在2025年完结了“大翻身”，销售金额暴增1.64亿元，同比增幅181.5%，占比也从2024年的37.2%增至2025年的61.3%。
相应的，FastData企业级数据智能贬责决议的销售金额仅增多了800万元，占比也从2024年的62.8%下降到38.7%。两者的销售占比基本完成了“互换”。
这一变化诠释，公司的AI有关业务出现了爆发式的增长。
但横祸的是，投资者并不买滴普科技的账。
本年3月初初始，滴普科技股价出现了一波惨烈的下落。从3月6日初始的15个往复日，滴普科技股价累计最高缩水76%，在港股2700多家上市公司中，跌幅最大，号称是“最惨AI股”。
在年报中，滴普科技也瞻望了2026年的发展标的，仍然所以AI为纲：建设公司的“AI期间企业数字职工基础平台”策略，DeepxiOS行为“AI级企业操作系统”。
在3月23日滴普科技上市后的初度功绩发布会上，赵杰辉暗示，若无环节系统性风险，公司的盈利材干有望在2026年全面优化。
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